全球油氣貿(mào)易格局進入深度調(diào)整期，主要體現(xiàn)在四個變和三個不變上。

當前，我們面臨的外部形勢可以用“四期疊加”來形容，即百年未有之大變局加速演進，疊加世紀疫情持續(xù)發(fā)酵，再疊加二戰(zhàn)以來歐亞大陸上爆發(fā)的最為嚴重的地緣政治危機（烏克蘭危機），還疊加三百年未有之能源大轉型（從人類18世紀20年代使用煤炭并進入工業(yè)社會開始）。特別是烏克蘭危機對全球能源格局的影響，應該說是顛覆性的。

烏克蘭危機下的全球地緣政治態(tài)勢已發(fā)生顯著變化，能源成為美國、歐洲、俄羅斯和中東斡旋博弈的重要籌碼。全球油氣貿(mào)易格局進入深度調(diào)整期，主要體現(xiàn)在“四個變”上，當然，從中長期看，其仍有三點基本保持不變。

四個變

第一，供給側結構之變。危機爆發(fā)以來，美國和俄羅斯作為全球第一大和第二大石油天然氣生產(chǎn)國，作為全球油氣市場供給側的主要玩家，它們的地位此消彼長。美國作為強勢崛起的天然氣出口新秀，正在加快趕超卡塔爾、澳大利亞、俄羅斯等老牌出口國。截至10月，美國LNG生產(chǎn)能力已達8931萬噸/年，超越澳大利亞成為全球第一大LNG生產(chǎn)國。1-10月，美國LNG出口量6623萬噸，同比大幅增加17%，基本追平卡塔爾、澳大利亞。與此同時，美國石油產(chǎn)量和出口量創(chuàng)出新高。1-10月，美國原油出口量343萬桶/日，同比增長18%。與此同時，俄羅斯上游生產(chǎn)和出口被大幅壓減。1-9月，俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司的天然氣產(chǎn)量3133億立方米，同比減少17%，降幅達642億立方米。預計全年俄羅斯對歐洲的天然氣出口同比下降700億立方米。

第二，價格機制之變。一直以來，我們認為美歐國家崇尚自由市場經(jīng)濟，不會強制干預公平買賣和交易價格。然而，這次在“政治正確”的裹挾下，美西方開始對俄羅斯油氣等大宗商品的出口價格設置上限。9月初，七國集團（G7）在美國的主導下，對俄羅斯石油價格設置上限達成協(xié)議，實行限價機制并于12月5日開始實施。

第三，中東地位之變。危機推升了中東在全球能源格局中的地位，中東迎來了過去少有的戰(zhàn)略主動。2011年阿拉伯亂局以來，中東國家開始注重“向東看”，亞太市場特別是中國市場一直是關注的核心。如今，中東地區(qū)成為“香餑餑”，開始“東張西望”起來。作為全球油氣資源的傳統(tǒng)主力供應地區(qū)，中東更能發(fā)揮機動生產(chǎn)商的作用。今年1—10月，卡塔爾向亞洲出口4763萬噸，同比增長5%；向歐洲出口1745萬噸，同比增長27%，增速較亞洲高出22個百分點。目前，按照已簽合約，卡塔爾70%的LNG資源出口向亞洲。2025年后，卡塔爾北方氣田LNG項目將上線4800萬噸/年的產(chǎn)能，計劃50%供應歐洲、50%供應亞洲。近期，沙特不顧美國顏面，開始會同俄羅斯任性減產(chǎn)。此舉在全球引起軒然大波，被認為是沙特“向美國背后捅了一刀”。

第四，貿(mào)易合同模式之變。危機導致國際油價創(chuàng)出近14年來的新高，1—10月的歐洲天然氣價格更是同比上漲了近300%，導致LNG現(xiàn)貨價格大漲，且上漲速度明顯超過油價。為了規(guī)避LNG現(xiàn)貨價格持續(xù)高位，與油價掛鉤的長約合同簽約量迅速回暖。一是長約合同的合同期趨長。今年以來，全球新簽長協(xié)量超過6988萬噸，其中15年以上的長期合約占比89%，較上年提升26個百分點。二是長約合同貿(mào)易的目的地趨靈活。由于大部分的新簽合同來自美國，靈活目的地合同占比顯著回升，從上年66%提高至86%；77%新簽長協(xié)與HH氣價（北美地區(qū)亨利港標桿價格）掛鉤。三是長約合同價格趨高。在當前供應趨緊的市場形勢下，與油價掛鉤的斜率從10%~11%再度回升至12%~13%。

三個不變

雖然烏克蘭危機和地緣政治沖突相當程度上改變了全球油氣貿(mào)易格局，導致市場瞬息萬變，但中長期看仍有以下三點基本保持不變。

第一，全球石油天然氣貿(mào)易大趨勢不變。幾十年來，全球形成了中亞俄羅斯和中東、美洲（北美和中南美洲）這兩大油氣供應帶，與亞太（中國、印度、日本、韓國等）、北美（美國）和西歐這三大消費中心的“全球跨區(qū)貿(mào)易”格局。這種格局具有強韌性，不會因烏克蘭危機而改變。我們注意到，近年來的全球石油貿(mào)易規(guī)模增長仍快過需求增長。2021年，全球石油貿(mào)易量為6696萬桶/日，占石油需求比重達71.2%，相比2000年提高了15個百分點。亞太仍將是未來最重要的石油凈進口地區(qū)（凈進口量超過12億噸），中東是最重要的石油凈出口地區(qū)（凈出口量超過10億噸）。未來一個時期，中東和亞太的資源與市場互補性最強。

此外，管道氣貿(mào)易仍是主流。烏克蘭危機打破了俄歐緊密的能源貿(mào)易關系，歐洲加快能源“脫俄”，通過大幅增加LNG進口等方式彌補俄羅斯管道氣減量，全球天然氣貿(mào)易結構發(fā)生顯著變化。跨區(qū)管道氣貿(mào)易量下降，LNG貿(mào)易量持續(xù)增加。1—10月，俄羅斯出口歐洲管道氣567億立方米，降幅達545億立方米。全球LNG貿(mào)易量3.35億噸（折合4670億立方米），同比增長6%。

第二，對中國天然氣市場的信心不變。“世界天然氣市場看亞洲，亞洲天然氣市場看中國”。天然氣作為最清潔、低碳、靈活的化石能源，是補位煤炭退出的關鍵能源。中國天然氣需求仍將快速提升，2035年消費量將達到6000億~6500億立方米，具有較大的發(fā)展?jié)摿褪袌隹臻g。此外，中國仍是全球石油需求重要增長來源。我們知道，發(fā)達國家石油需求峰值已過。比如德國，在上世紀70年代已經(jīng)實現(xiàn)“碳達峰”。在我國，隨著大型油氣企業(yè)“減油增化”加速推進，化工用油拉動石油需求增長。2030年前，中國石油需求將達到7.8億噸峰值，比2020年提高1.1億噸。

第三，與油價掛鉤的天然氣定價機制仍占主流。多年以來，天然氣行業(yè)一直使用與油價掛鉤的長期合約。隨著美國加大LNG出口，與HH價格掛鉤的長協(xié)合同增多。但今年以來，HH現(xiàn)貨價格波動幅度加大，1—9月HH現(xiàn)貨均價6.77美元/MMBtu，同比上漲87%，加大了與HH掛鉤合約價格的波動。此外，部分長協(xié)探索執(zhí)行與日韓JKM掛鉤的定價機制。但由于近年來全球天然氣現(xiàn)貨價格波動劇烈，價格風險也較大。因此，未來長協(xié)簽署仍以油價掛鉤為主，規(guī)避價格大幅波動風險。

以上是烏克蘭危機背景下全球油氣貿(mào)易格局的四個“變”與三個“不變”。我們有理由相信，盡管面對烏克蘭危機的重大挑戰(zhàn)，但合作仍然是主流。因為油氣資源、市場、技術、管理和資金的不平衡，決定了這些要素之間的流動不以人的意志為轉移。